“別人貪婪時(shí)我恐懼，別人恐懼時(shí)我貪婪。”巴菲特的投資理念不僅僅適用于股市，用在眼下的LED照明產(chǎn)業(yè)同樣合適。

　　來自廣州國(guó)際照明展覽會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，LED成為風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資最為親睞的產(chǎn)業(yè)之一，僅伍伸俊和他所主導(dǎo)的金沙江創(chuàng)投就投資了8家LED企業(yè)。但另兩組數(shù)據(jù)也透露出行業(yè)面臨的新變化，一是目前已上市10家LED企業(yè)募資超過60億元，其中超募資金就有30億元，多數(shù)趴在賬上，讓人產(chǎn)生行業(yè)資金過剩之憂；二是即將于6月開展的廣州國(guó)際照明展已經(jīng)是全球最大的照明展，但參展商數(shù)量卻從上屆的2963家，減少到本屆的2600家。展會(huì)主辦方廣州光亞法蘭克福展覽東莞市天澤環(huán)保有限公司總經(jīng)理胡忠順分析認(rèn)為，這表明LED產(chǎn)業(yè)已有泡沫浮現(xiàn)，行業(yè)整合在即。

　　過剩隱憂

　　LED企業(yè)上市融資帶來的直接結(jié)果就是產(chǎn)能過剩，但暫時(shí)的困境過后，行業(yè)投資機(jī)會(huì)仍會(huì)凸顯。

　　LED產(chǎn)業(yè)從一出世，就被產(chǎn)業(yè)鏈上的各方所看好。京東方科技集團(tuán)股份東莞市天澤環(huán)保有限公司(下稱“京東方”)是中國(guó)LED背光源最大的供應(yīng)商。幾年前京東方就開始布局LED產(chǎn)業(yè)，目前除了上游尚未涉足外，已經(jīng)是中國(guó)最大的LED應(yīng)用企業(yè)。

　　京東方高級(jí)副總裁兼LED事業(yè)擔(dān)當(dāng)李曉指出，現(xiàn)在照明向LED變化的趨勢(shì)已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)，必將給照明領(lǐng)域帶來一場(chǎng)革命，就像數(shù)字手機(jī)取代模擬手機(jī)，數(shù)碼相機(jī)取代膠片相機(jī)一樣。當(dāng)時(shí)節(jié)能燈在中國(guó)普及用了15年左右的時(shí)間，LED不會(huì)用那么長(zhǎng)時(shí)間。當(dāng)然，這必須保證國(guó)家相關(guān)政策不能走節(jié)能燈的老路，政策必須清晰、持續(xù)和配套。

　　事實(shí)上，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的啟動(dòng)卻并沒有想象中迅速。2010年時(shí)，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2011年LED行業(yè)產(chǎn)值將超過1800億元。但根據(jù)國(guó)家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟(CSA)的數(shù)據(jù)，2011年我國(guó)LED行業(yè)總規(guī)模達(dá)到1560億元，雖然同比增長(zhǎng)30%，但增速已經(jīng)開始放緩。

　　2011年，國(guó)內(nèi)共有7家LED行業(yè)企業(yè)在A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)IPO，累計(jì)融資金額為36.25億元，其中5家企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板，另外2家在中小企業(yè)板上市。這7家企業(yè)都集中在產(chǎn)業(yè)鏈上中游的封裝以及下游的應(yīng)用環(huán)節(jié)，所募集的資金幾乎無一例外地用在產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目上。

　　行業(yè)預(yù)計(jì)2012年我國(guó)LED行業(yè)IPO的熱潮將繼續(xù)上演。在2月初證監(jiān)會(huì)公布的共計(jì)515家IPO申請(qǐng)?jiān)趯徠髽I(yè)名單中，有9家LED相關(guān)企業(yè)正排隊(duì)等待上市，上市企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍也逐漸由外延、芯片、封裝、應(yīng)用等產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)向輔助材料、設(shè)備等方向延伸。

　　LED企業(yè)競(jìng)相上市，是本身融資需求強(qiáng)烈，還是資本的刻意推動(dòng)？從目前已上市的10家LED企業(yè)來看，募資超過60億元，其中超募資金有30億元大多趴在賬上未曾使用。同時(shí)，這些上市公司大多處于LED產(chǎn)業(yè)鏈末端，融到的資金并未用來技術(shù)升級(jí)，或是開發(fā)核心技術(shù)。LED企業(yè)上市融資帶來的直接結(jié)果就是產(chǎn)能過剩。

　　投中集團(tuán)也發(fā)布分析報(bào)告認(rèn)為，與其他新興行業(yè)一樣，LED行業(yè)目前正經(jīng)歷著階段性產(chǎn)能過剩的陣痛。不過，投中分析師認(rèn)為，暫時(shí)的困境難掩光明未來，在節(jié)能減排的大背景下，作為低耗能、低排放的典范，LED 照明行業(yè)投資機(jī)會(huì)仍會(huì)凸顯。只是相關(guān)企業(yè)應(yīng)加大研發(fā)投入、突破產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)、不斷降低生產(chǎn)成本、提升產(chǎn)品性價(jià)比，使LED照明在更多領(lǐng)域應(yīng)用普及。
貼補(bǔ)杠桿

　　國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)明確，2012年中國(guó)政府將斥資0769-億元用于LED路燈采購(gòu)，對(duì)LED路燈使用者提供30%的財(cái)政補(bǔ)貼。

　　去年，整個(gè)行業(yè)寄望于民用LED市場(chǎng)能夠啟動(dòng)，從而帶來整個(gè)行業(yè)的爆發(fā)，但這種情況非但沒有出現(xiàn)，反而民用市場(chǎng)進(jìn)一步萎縮。這時(shí)，行業(yè)只能把希望再次寄托在政府補(bǔ)貼和采購(gòu)上。

　　3月20日，由財(cái)政部、發(fā)改委、科技部組織的“2012年半導(dǎo)體照明產(chǎn)品財(cái)政補(bǔ)貼推廣項(xiàng)目”在北京進(jìn)行國(guó)內(nèi)公開招標(biāo)，來自全國(guó)各地的110家企業(yè)的近300位投標(biāo)代表參與了招標(biāo)活動(dòng)。這次招標(biāo)的產(chǎn)品，包括用于室內(nèi)照明的LED筒燈、反射型自鎮(zhèn)流LED燈，以及用于室外照明的LED路燈、LED隧道燈。補(bǔ)貼比例約為采購(gòu)價(jià)格的30%，預(yù)計(jì)總金額將達(dá)數(shù)億規(guī)模。

　　根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委《高效照明產(chǎn)品推廣財(cái)政補(bǔ)貼資金管理暫行辦法》(財(cái)建[2007]1027號(hào))要求，本次招標(biāo)將選擇一批半導(dǎo)體照明(LED)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)、產(chǎn)品，并確定供貨價(jià)格。補(bǔ)貼資金采取間接補(bǔ)貼方式，由財(cái)政補(bǔ)貼給中標(biāo)企業(yè)，再由中標(biāo)企業(yè)按中標(biāo)協(xié)議供貨價(jià)格減去財(cái)政補(bǔ)貼資金后的價(jià)格銷售給終端用戶。

　　國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)明確，2012年中國(guó)政府將斥資0769-億元用于LED路燈采購(gòu)，對(duì)LED路燈使用者提供30%的財(cái)政補(bǔ)貼。

　　針對(duì)政府補(bǔ)貼政策，也有業(yè)內(nèi)資深人士提醒，目前中國(guó)大部分LED照明產(chǎn)品的芯片來自進(jìn)口，國(guó)內(nèi)相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)仍然受制于人。如果在民族產(chǎn)業(yè)尚未成熟的時(shí)候，就過早、過快開放LED照明這一潛力巨大的市場(chǎng)，恐怕會(huì)造成“為他人作嫁衣裳”的尷尬局面。他建議，政府在工程招標(biāo)時(shí)，應(yīng)該給使用國(guó)產(chǎn)LED芯片的產(chǎn)品適當(dāng)增加權(quán)重，并保證其占一定的比例，這樣才更有利于民族LED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　李曉認(rèn)為，這種補(bǔ)貼的最終受益人是終端用戶，對(duì)于撬動(dòng)行業(yè)發(fā)展十分有效。他認(rèn)為，政府采購(gòu)的作用不在于投入多少資金，而在于通過補(bǔ)貼和采購(gòu)啟動(dòng)市場(chǎng)。

　　在這方面，已有地方政府在積極響應(yīng)。“十二五”期間，廣東省單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放要實(shí)現(xiàn)下降19.5%的目標(biāo)。為此，從3月1日起，廣東省所有財(cái)政投資建設(shè)的照明工程及新規(guī)劃發(fā)展區(qū)域，在公共照明領(lǐng)域一律使用LED。一位深圳LED企業(yè)的負(fù)責(zé)人預(yù)計(jì)，廣東未來三年將路燈更換為L(zhǎng)ED燈，將會(huì)帶來幾千億元的市場(chǎng)。

　　有分析師認(rèn)為，補(bǔ)貼政策不但拉動(dòng)了LED公共照明市場(chǎng)，還將刺激民用LED照明的需求，有利于LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大。隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，及政府補(bǔ)貼政策的刺激，LED行業(yè)今年下半年有望迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

　　作為全球照明行業(yè)的晴雨表，廣州國(guó)際照明展的數(shù)據(jù)也顯示了這種跡象。據(jù)胡忠順介紹，世界500強(qiáng)和國(guó)內(nèi)數(shù)十家知名上市公司紛紛搶奪超大展位，為下半年的產(chǎn)業(yè)回暖做準(zhǔn)備。他認(rèn)為，國(guó)內(nèi) LED 照明補(bǔ)貼政策一旦實(shí)施將具有政策引導(dǎo)作用，從而直接刺激消費(fèi)，培育市場(chǎng)。此外，補(bǔ)貼政策將涉及產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于規(guī)范中國(guó)LED市場(chǎng)將具有推動(dòng)作用。由于照明行業(yè)本身集中度不高，節(jié)能照明及相關(guān)新能源領(lǐng)域因此會(huì)迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

　　記者觀察

　　拼技術(shù)時(shí)代來了

　　雖然LED行業(yè)發(fā)展得如火如荼，但LED的芯片技術(shù)仍然掌握在外資企業(yè)手中。LED照明沒有出現(xiàn)期待中的“井噴”行情，緣于產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)孜彩苤啤Ｎ磥?，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，對(duì)于民營(yíng)中小企業(yè)來說，壓力可能會(huì)不斷加劇。

　　誰是補(bǔ)貼受益方

　　中國(guó)的LED上游芯片主要從美國(guó)、日本、中國(guó)臺(tái)灣等地進(jìn)口。全球范圍內(nèi)，高性能芯片主要掌握在豐田合成、科瑞、飛利浦、西鐵城等六家企業(yè)手中。LED芯片是LED照明的核心構(gòu)件，國(guó)內(nèi)芯片相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)仍處孵化期。然而，數(shù)量不到20%的產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)卻獲得了整個(gè)產(chǎn)業(yè)70%的利潤(rùn)，所造成的結(jié)果是芯片采購(gòu)成本居高不下，影響下游消費(fèi)的接受程度。

　　有評(píng)論認(rèn)為，在這樣的背景下，民族品牌還不是很強(qiáng)，如果政府采購(gòu)放開的話，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)有很大的影響，補(bǔ)貼受益的實(shí)際上是上游的企業(yè)。如果不能對(duì)民族品牌進(jìn)行一定的保護(hù)，行業(yè)洗牌中出局的絕大多數(shù)企業(yè)都將是中小民營(yíng)企業(yè)。

　　“全世界80%的節(jié)能燈都是中國(guó)制造的，但LED燈就真的做不到這一點(diǎn)。因?yàn)樯嫌沃R(shí)產(chǎn)權(quán)不在我們手里。如果我們中國(guó)的廠家買了不免責(zé)的產(chǎn)品用于出口，一定要受到法律的追究?！崩顣灾赋?，LED應(yīng)用水平越高，對(duì)上游的芯片要求也越高，而目前芯片的核心技術(shù)都掌握在國(guó)外企業(yè)手上，實(shí)際上我們的補(bǔ)貼一部分是補(bǔ)貼到了別人的身上。

　　不過，政策具備一定的引導(dǎo)作用，可以推動(dòng)投資往上游方向進(jìn)行投入，取得一定的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，提高中國(guó)企業(yè)對(duì)外交流時(shí)的話語(yǔ)權(quán)。而如果國(guó)家不出來相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的話，這個(gè)洗牌的過程是個(gè)挺漫長(zhǎng)的過程。這時(shí)，中國(guó)的成長(zhǎng)性和市場(chǎng)潛力，必定會(huì)給風(fēng)投帶來一些不清醒的認(rèn)識(shí)，品牌、研發(fā)能力、供應(yīng)鏈能力、采購(gòu)免責(zé)芯片時(shí)的道德水準(zhǔn)等，都會(huì)給行業(yè)帶來很大的影響，而最終受害的是那些辛苦投入做研發(fā)、堅(jiān)持“正版”的企業(yè)。

　　華寶證券的研究報(bào)告認(rèn)為，LED照明將成為未來主流照明應(yīng)用，但由于投資過熱、成本尚高、缺乏標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)內(nèi)下游需求并未有效激發(fā)。此次國(guó)家啟動(dòng)LED照明財(cái)政補(bǔ)貼推廣項(xiàng)目招標(biāo)，一方面將通過補(bǔ)貼手段激發(fā)下游的LED照明需求，另一方面也將推動(dòng)LED產(chǎn)品質(zhì)量和性能的提升。

　　堅(jiān)持技術(shù)研發(fā)才有機(jī)會(huì)

　　對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)而言，2012年許多LED產(chǎn)業(yè)中的小企業(yè)會(huì)面臨辛苦競(jìng)爭(zhēng)的局面，雖然可以在大企業(yè)瓜分照明市場(chǎng)后仍有較好的剩余市場(chǎng)，但是依然要小心面對(duì)未來業(yè)界的重新洗牌，以及2012年各國(guó)禁用傳統(tǒng)燈泡帶來的應(yīng)用商機(jī)。那些實(shí)力較強(qiáng)、有技術(shù)含量的廠商則會(huì)有更好的生機(jī)。

　　在民用市場(chǎng)還未啟動(dòng)的現(xiàn)階段，針對(duì)政府采購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，有的企業(yè)認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)過高，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)會(huì)不利。對(duì)此，李曉認(rèn)為，目前，中國(guó)LED出臺(tái)的是“規(guī)范”，而不是“標(biāo)準(zhǔn)”，原因是LED現(xiàn)在進(jìn)步速度太快，中國(guó)修改一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)從提案到最后完成要兩年，而現(xiàn)在LED成長(zhǎng)速度，每6個(gè)月就會(huì)有一個(gè)大變化，一年變化就更大了。現(xiàn)在國(guó)家給的是規(guī)范，不是一個(gè)市場(chǎng)準(zhǔn)入概念，要參加政府招投標(biāo)，就要符合這個(gè)規(guī)范。所以這個(gè)就代表了引導(dǎo)性。

　　高標(biāo)準(zhǔn)可以引導(dǎo)企業(yè)向上游芯片投資，然而，像京東方這樣在LED行業(yè)有著強(qiáng)大實(shí)力的企業(yè)卻并沒有向上游投資的打算。

　　李曉表示，投資芯片，第一需要艱苦的知識(shí)產(chǎn)權(quán)談判，第二需要大量資金，第三需要很復(fù)雜的設(shè)備。除了必須有一定的資金實(shí)力外，還有其他多個(gè)瓶頸要克服。從京東方角度講，即便是有了這樣的政策，雖然以后也可能會(huì)尋找和上游之間合適的合作，但也不會(huì)輕易向上游進(jìn)軍，畢竟上游的技術(shù)壁壘、資金壁壘太大。
不過，無論是京東方還是其他LED企業(yè)，未來的空間依然是在高技術(shù)方向，比如應(yīng)用技術(shù)也有專利，從應(yīng)用講既有很大空間，也有很大市場(chǎng)。像散熱、配光、電源核心技術(shù)、LED顏色一致性等技術(shù)，都有可以在LED應(yīng)用領(lǐng)域創(chuàng)造新的核心價(jià)值的可能性。